税收优惠政策和管理人关系厘清
关注税收优惠政策问题。产业园区REITs搭建和上市流程中，从资产注入（部分项目可能涉及资产重组）到REITs募集发行，再到REITs成立运营环节均涉及大量税负，会降低发行人参与意愿，也可能拉低项目收益率，因此如何进行税务筹划至关重要，目前尚无针对各个环节明确的税收政策，尚需针对税收优惠的细则。
管理人关系和利益分配问题。产业园区资产的管理对专业性要求很高，而现行的“公募基金+ABS”结构管理链条更长、组织关系更复杂，存在信息不对称、利益冲突、委托代理问题等诸多问题，其中公募基金管理人、ABS管理人、产业园区管理人、原始权益人等各个主体之间的利益如何协调分配，管理费如何收取，管理流程和决策机制如何构建，这些问题都至关重要。
图表: 产业园区REITs搭建及上市流程涉及税种
资料来源：高力国际，中金公司研究部
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[1] 公司于2019年将财政年度结束日从3月31日更改为12月31日，FY2019指2019年4月1日到2019年12月31日的9个月。
文章来源
本文摘自：2021年2月18日已经发布的《兴产立业，济世经邦——中国基础设施REITs之产业园区篇》
分析员 张 宇 SAC 执业证书编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713
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