参与主体
可能参与产品发行的主体众多，其中政府平台或为短期最主要的发行主体。我们认为从发行方的角度看，政府园区平台（省市建投、城投平台）、政府主导的园区企业（张江高科(16.400, -0.22, -1.32%)、临港集团等）、专业的产业园区运营商（联东U谷等）以及开发商系产业园区运营商（金地威新等）最有可能参与到园区REITs试点当中。其中政府园区平台和政府主导的园区企业应为短期内市场的主力，这类园区资产往往已经经营多年，商业模式成熟，政策支持力度大，参与公募REITs市场的阻力小，是重要的市场主体。除此之外，我们认为联东U谷等专业产业园区运营商和东久、光大安石等地产基金也有望参与到市场中来，开发商系产城运营商亦在积极布局。另一方面值得关注的是，我国近两万个产业园区中，民营产业园区也占据相当大的比例，具备良好管理能力的优质民营园区其经营效率和收益水平也非常可观，我们认为这些民营园区具备REITs发行基础，也有望成为市场的活跃参与者。
图表: 政府平台和政府主导园区企业或为短期最主要的发行主体
资料来源：前瞻产业研究院，中金公司研究部
图表: 典型产业园区运营企业资产情况简介
注：无特殊说明，数据截至2020年末。资料来源：公司公告，公司官网，中金公司研究部
产业园区REITs国际视角：可观的增速与稳健的收益
