任泽平：滞胀来了！

本文来源：泽平宏观

文 任泽平 华炎雪 李晓桐

事件

中国2月官方制造业PMI为50.6，预期50.7，前值51.3；非制造业PMI为51.4，预期52，前值52.4。

正文

一、滞胀：经济复苏边际放缓，通胀预期抬升，站在流动性拐点上

2月PMI的生产、新订单、新出口订单、建筑业活动等多项反映经济运行指标出现下滑，有的是连续两个月下滑，而物价指数则处于近几年高位，这是经济周期正逐步从复苏转入滞胀的典型特点。